非常时期的非常G20丨能带来非常疗效吗?中国回应了,关键利率一次性下调20基点!对A股、经济影响有多大?

2020 - 04 - 01







新冠肺炎大流行正以指数级速度增长。

据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的全球新冠肺炎疫情实时统计数据显示,截至3月30日上午7时,全球新冠肺炎确诊病例突破72万例。

全球感染总人数达到首个10万花了67天时间,达到第二个10万用了11天,之后每攀上一个10万却仅用了4天、2天,乃至于不到1天。


在疫情全球迅速扩散,金融市场一片动荡,世界经济岌岌可危之际,国际社会迅速集结起来。北京时间3月26日晚,G20领导人应对新冠肺炎特别峰会举行。这场非常时期的非常G20,传递出哪些重要信号?能带来哪些非常疗效?作为最早、最快、最好遏制住疫情的我泱泱东方大国,又在其中开出了怎样的“中国药方”?


一起来关注上周国际社会上的这一个重要会议。

美国推出了史无前例的刺激方案;而在本周,中国版的宽松也正在开始。



G20是什么?

做过什么?此番达成了什么?


G20是英语Group of Twenty的简写,中文译为二十国集团,于1999年12月16日在德国柏林成立。这是一个国际经济合作论坛,由七国集团(加拿大、美国、英国、法国、德国、意大利、日本),金砖五国(巴西、俄罗斯、印度、中国、南非),七个重要经济体(墨西哥、阿根廷、土耳其、沙特阿拉伯、韩国、印度尼西亚、澳大利亚),以及欧洲联盟组成。



按照惯例,国际货币基金组织与世界银行列席该组织的会议。


二十国集团建立最初由美国等七个工业化国家的财政部长于1999年6月在德国科隆提出的,目的是防止类似亚洲金融风暴的重演,让有关国家就国际经济、货币政策举行非正式对话,以利于国际金融和货币体系的稳定。


金融危机发生以前,二十国集团会议只是由各国财长和各国中央银行行长参加,自2008年由美国引发的全球金融危机使得金融体系成为全球的焦点,在美国的倡议下,G20升格为领导人峰会。


北京时间3月26日晚8时许,G20领导人应对新冠肺炎特别峰会开始了。G20紧急召开这场特别峰会,原因只有一个:全球疫情急如星火,亟需呼唤前所未有的合作。


受疫情影响,G20历史上首次以视频方式举行领导人峰会。今年G20的主席国是沙特。



图片来源:沙特外交部官方账号



值得一提的是,G20原本就是应危机而生


G20的首次会议于1999年在柏林召开,讨论亚洲金融风暴后的重振工作;2008年,G20领导人首次峰会也是为了击败面临共同的敌人——金融危机。


回顾历史,G20在号召全球携手应对挑战方面,曾发挥过重要作用。于是面对此次疫情带来的经济冲击,人们也对其寄予厚望。


特别峰会结束后,传来了一系列令市场稍感振奋的消息:各方承诺重点保护民众生命和健康、保障就业与收入、恢复信心、保持金融稳定并促进经济恢复,最大限度地降低疫情对贸易和全球供应链的影响程度,并向所有需要援助的国家提供帮助,同时协调公共卫生和财政政策。


在具体措施方面,G20宣布正在向全球经济注入超过5万亿美元,以作为有针对性的财政政策、经济措施和担保计划的一部分,抵消大流行病对社会、经济和金融的影响。G20还表示,将继续采取有力、大规模的财政支持措施。



G20合力联手救市

智库学者解读峰会重要信号 



在G20就边救命边救市的难题展开多维度讨论的同时,全球智库学者也发表着他们的看法。




新冠疫情对经济的影响可能从2020年上半年的负增长演变成全年的衰退。但是其中含有正面的外部效应,如空气污染、碳排放的减少,以及成为重新思考经济增长模式以及财富分配方式的契机。


从长远来看,最大的问题有三方面:一是未来全球化的命运或逆全球化/重新本地化的命运;二是经济“集群”的出现,欧洲、东南亚、北美都倾向于各自团结在一起,与其他地区保持距离,同时与“亲密盟友”进行机会主义联盟;三是未来金融和货币体系的命运,毕竟当前全球收支平衡所面临的挑战比以往任何时候都要高。




应对新冠肺炎,有三个关键:一是在公共卫生措施上进行合作,根据需要共享信息和医疗用品;二是协调各主要经济体的经济刺激举措,避免有的国家“搭便车”;三是保持开放的贸易体制。


有一种潜在的风险是,大流行病的持久影响会引入更多的孤立主义和保护主义政策,使各国试图将自己与世界市场隔离开来。这将是一种错误的做法——通过经济保护主义是不可能遏制病毒的,它只会导致一个更贫穷、更不合作的世界。新冠疫情的暴发是对全球化的一种考验,各国领导人需要向世界表明可以采取有效的集体应对措施。



首先,病毒暴发的短期后果显然意味着经济活动的显著下降,但从长期来看可能不会那么剧烈。与2008年世界金融和经济危机不同,这次危机的主要原因不是经济。因此,一旦非经济原因(大流行)消退,经济或多或少会恢复到原来的状态。


第二,大流行正在全球范围内逐渐蔓延,对经济的负面影响随着时间推移而交错。中国经济在经历了第一季度的下滑之后,已经开始复苏。当然,这不仅取决于中国企业,还取决于之后欧洲和美国的经济将如何发展。





这次经济危机与以往的不同的,是自然灾害和金融危机的叠加带来的经济衰退。根本出路在于抵制逆全球化,各国通过改革创新的、团结联合的方式解决出现的问题,比如要警惕2018年以来全球贸易保护主义势力的抬头。


政治家尤其是一些精英应该有担当、有责任感,不能转移矛盾从而造成国家与民族之间的对立。从目前来看中国展现了大国该有的责任和开放的姿态。





这次和以往的危机不同,表现为大量经济活动骤停,没有消费,没有投资,实体经济遇到困难。如果疫情到6月还不能结束,全球经济陷入大萧条是大概率事件。而且,疫情对全球经济的打击不是一次性的,而是一波又一波的,因为主要经济体疫情暴发和得到控制的时间不同,这也使全球经济特别是国际贸易复苏面临挑战。


在这种情况下,G20现在压倒一切的任务就是精诚合作。各国已经认识到,疫情造成的危机已经足够大,面对共同敌人,必须团结御敌。过去一些国家政治考量太多,但这一次,如果某个领导人还是为了个人利益,他在国内就没有信誉了。





中国行动:为全球战“疫”注入“中坚力量”



在这场覆盖全球、殃及全人类的共同战“疫”中,中国作出的牺牲和努力有目共睹。


除了在阻断本国疫情时的不遗余力,挽救每一条生命时的不计代价,中国还始终维护全球供应链和产业链稳定。在满足国内需求的同时,一直努力为各国在华商业采购医疗物资提供便利。


尤其值得一提的是,中方从来没有采取任何外贸限制措施,一直支持鼓励企业有序扩大出口。据外交部介绍,截至目前,意大利、日本、俄罗斯、塞尔维亚、英国等多国采购方已同中方企业签署采购合同,包括检测试剂、口罩、防护服、护目镜等。


除向各国在华商业采购医疗物资提供便利外,中方还积极向世卫组织提供防护物资,用以支持其他国家抗击疫情。


在“救命”方面,中国展现出了大国该有的责任与开放姿态,赢得了世界上绝大多数国家及其人民的钦佩与信任。


而在“救市”上,中国也在持续注入力量。昨天早上央行官网消息,为维护银行体系流动性合理充裕,2020年3月30日中国人民银行以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.2%,较此前的2.4%下调20个基点。全球刺激宽松大背景下,有业内人士分析,中国版刺激方案已经开启。





 〇    久欣视野


为什么要降?为什么是现在?未来怎么办?


久欣投研分析师认为,首先,出于对G20的回应。疫情在全球蔓延,全球主要经济体已经开启了无限制货币和财政宽松的周期,尤以美国最甚。上周G20会议进一步强化了全球主要经济体协调一致进行必需的财政和货币宽松政策支持抗击疫情和稳定市场、保护民生。中国是唯一尚未进行大规模宽松的经济体。中国在会上也做出了相应的承诺,于是进行了落实。


其次,在于稳定股市。美国股市依然下行,我国股市亦难以独善其身。央行从稳定市场的角度,需要做出反应,以稳定股市。





而未来存款基准利率调整的概率大大缩小。相应的,央行会在4月17日续作MLF操作,届时很大概率会同等幅度降低20bp。一年期LPR也会相应下调。这一是因为,央行的短端和中端利率需要保持大体稳定的利差。二是因为时间点的原因,先降OMO,后降MLF。他们的调降都会通过影响LPR导致企业融资成本显著降低。


总的来说,中国还有充足的货币政策空间和货币政策工具。考虑到国内经济金融情况与国际的差异,人民银行在使用货币政策工具时保持了定力和弹性,不会一次用完所有子弹。央行这次降低公开市场操作利率之后,中国仍然是主要经济体中唯一采用常态货币政策的国家,仍然可以通过正常的货币政策操作强化逆周期调节。


中国货币政策的工具箱里既有价格工具,也有数量工具,还有结构性工具,都可以在需要的时候加以运用。


未来很长,我们且走且看,慢慢来;

未来很难,我们携手并进,继往开来。